我国仪器仪表行业在政策支持与下游石化、电力等高景气产业需求等因素驱动下，2024年市场规模已达1.08万亿元（同比+4.3%），结构性机遇凸显。以工业自动控制系统装置为例，国产化进程持续提速：2022年控制阀行业TOP50企业销售额达374.84亿元，其中国产品牌占比提升至44.38%（对应销售额166.37亿元），进口替代斜率陡峭化。川仪股份作为国家重点布局的仪器仪表基地核心企业，凭借其在工业自动控制系统装置领域的深厚积累与技术实力，有望深度受益于行业扩容与国产替代的共振机遇。同时，下游石油化工、冶金等行业高端化、智能化升级需求加速释放，叠加国家“自主可控”战略驱动重大项目国产化率提升，公司作为国产中高端仪器仪表企业，市场份额扩张逻辑明确，业绩增长空间广阔。
公司是国内少数综合型自动化仪表及控制装置研发制造企业，产品谱系完备，配置规格齐全。2023年公司新增59个自动化解决方案，涵盖常规市场及锂电、医药等新兴领域，新增多领域客户订单，持续实现突破。研发创新实力强劲，2024年H1研发投入达到2.64亿元，同比增长4.67%，研发费用率为7.05%，技术壁垒持续加厚；报告期内参与国家、行业标准制定4项，新获授权专利92件（其中发明专利32件），软件著作权37件，累计拥有有效专利1025件（其中发明专利342件），软件著作权305件，创新成果显著。此外，“数智川仪”建设工程依托智能生产线等项目建设，促进提产扩能升级，同时改进工艺技术等多种方式，提升生产效率，有效降低生产能耗。公司深化产业链资源整合，2025年1月引入国机集团成为股东，有望从战略地位及业务协同方面带动公司进一步发展，为公司注入新的活力与资源，提升公司的综合实力与市场影响力。
川仪股份海外市场拓展成效显著K8凯发，2023年出口营收同比大增73.72%，2024年H1新签订单同比增速进一步攀升至86%，全球化战略进入加速兑现期。公司通过深化与中国石化工程、中国天辰等大型公司合作，实现“借船入海”，强化项目型出海能力，并聚焦东南亚、南亚、中东及非洲等新兴市场，加速区域性合作伙伴及渠道商开发与海外目标市场产品认证，同步完善本地化技术及人力资源配置，夯实海外业务根基。公司以国际化的视野谋划国际化的市场布局，同时组建专业团队直接负责海外市场开拓，凭借产品优势及定制化解决方案，有望持续抢占海外中高端市场份额。海外业务高增不仅优化收入结构，更驱动规模效应释放，进一步巩固全球竞争力，打开长期成长空间。
预测公司2024-2026年收入分别为79.24、88.22、100.92亿元，EPS分别为1.57、1.77、2.07元，当前股价对应PE分别为14.0、12.3、10.6倍。公司作为工业自动控制系统装置及工程成套领域核心企业，深度布局智能仪表、自动化解决方案及新兴行业定制化服务，凭借技术研发高投入、产能智能化升级及海外市场加速拓展，持续受益于国产替代深化与全球化需求释放。公司“技术突破+产能释放+海外扩张”三力共振，业绩增长确定性强化。业绩有望持续增长，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
宏观经济复苏不及预期；市场竞争风险；智能仪器仪表国产化进程不及预期；产能建设不及预期；原材料供应及价格波动风险；投资收益波动；海外业务拓展不及预期等。
